九州通数智化放量加速 平台化转型打开估值空间

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CFi.CN讯：数据显示，九州通2026年上半年营收872.8亿元，同比增长7.6%；扣非归母净利润9.8亿元，同比增长3.2%，主业经营韧性突出。归母净利润同比下降17.0%，主因上年同期公募REITs发行带来4.9亿元高基数非经常性收益，实际经营质量稳健。

近期机构研报指出，公司B2B数字化分销收入同比大增22.9%，药九九平台与京东、阿里等供应链业务合计贡献超130亿元，总代品牌推广收入86.9亿元，剔除结构调整影响后仍增18.4%。研报认为，709个代理品规和24个亿元级单品，显著强化院外渠道掌控力。

研报指出，“四新两化”进展超预期：医药工业及OEM收入增24.5%，好药师门店达3.6万家，AI智能体已覆盖核心场景。盈利预测同步上调，2026年EPS由0.47元调至0.49元，目标价5.88元，维持“买入”。平台化转型正从收入增长升维至估值重构。